Η Moody's, οι αναβαθμίσεις και η υπόγεια κόντρα Αθήνας-ΕΚΤ

Με το χαρτί των τριών αναβαθμίσεων της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας θα προσέλθει από Δευτέρα η κυβέρνηση στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων.

i-moodys-oi-anabathmiseis-kai-i-upogeia-kontra-athinas-ekt
SHARE THIS
0
SHARES

Με το χαρτί των τριών αναβαθμίσεων της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας από Standard and Poor’s,  Fitch  και Moody’s θα προσέλθει από Δευτέρα η κυβέρνηση στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων. Στόχος της να υπερασπιστεί την «γραμμή» περί αποχής από την την προληπτική γραμμή στήριξης που θέλουν διακαώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και κατ’ επέκταση η Τράπεζα της Ελλάδας. Η ελληνική διαπραγματευτική ομάδα γνωρίζει από τώρα ότι οι αντιδράσεις που θα συναντήσει θα είναι σημαντικές ειδικά από τον εκπρόσωπο της ΕΚΤ. Διότι παρά τις αναβαθμίσεις η «άλλη πλευρά» έχει από τώρα έτοιμη τη δική της επιχειρηματολογία:

1.     Η βαθμολογία της Ελλάδας εξακολουθεί να είναι πολύ χαμηλή και στους τρεις οίκους. Τα ελληνικά ομόλογα κατασσονται στην κατηγορία των μη επιλέξιμων για επένδυση και για να αλλάξει αυτό χρειάζονται τουλάχιστον 5-6 αναβαθμίσεις ακόμη κάτι που δεν πρόκειται να συμβεί μέχρι τον Αύγουστο.

2.     Η κατάσταση στην αγορά ομολόγων είναι διεθνώς εξαιρετικά ρευστή και απόδειξη είναι η «συμπεριφορά» του ελληνικού 7ετούς ομολόγου που μόλις εκδόθηκε από την ελληνική κυβέρνηση. Το κουπόνι ορίστηκε στο 3,5% ενώ η απόδοση αυτή τη στιγμή ξεπερνάει το 4,2%. Αυτό στην πράξη σημαίνει ότι όσοι τοποθετήθηκαν στο συγκεκριμένο ομόλογο αυτή τη στιγμή καταγράφουν σημαντικές απώλειες (έστω και θεωρητικά διότι για να κλειδώσει η ζημιά θα πρέπει να πωληθούν οι τίτλοι)

Μετά την αναβάθμιση από τον οίκο Moody’s τα ελληνικά ομόλογα –τα οποία αξιολογούνται πλέον με βαθμό B3- βρίσκονται έξι βαθμίδες χαμηλότερα από το να θεωρηθούν και πάλι «κατάλληλα για επένδυση» (Investment Grade). Πάνω από το Β3 που είναι η νέα αξιολόγηση της Ελλάδας, υπάρχει το B2, το Β1, το Ba3, το Βa2 και το Ba1. To Investment Grade απονέμεται από τον οίκο Moody’s στα ομόλογα με βαθμολογία από Baa3 και πάνω.

Ανάλογη είναι η κατάσταση και με τις αξιολογήσεις των οίκων S&P και Fitch οι οποίοι υιοθετούν διαφορετική κλίμακα βαθμολογίας. Και οι δύο οίκοι έχουν βαθμολογήσει τα ελληνικά ομόλογα με Β κάτι που σημαίνει ότι χρειάζεται αναβάθμιση κατά τουλάχιστον 5-6 βαθμίδες προκειμένου να μπορεί η ΕΚΤ να δεχτεί ως ενέχυρο τους ελληνικούς τίτλους που διακρατούν οι ελληνικές τράπεζες χωρίς η Ελλάδα να είναι σε «πρόγραμμα».

Το να γίνονται τα ελληνικά ομόλογα αποδεκτά από την ΕΚΤ είναι ένα μείζον θέμα για τις τράπεζες καθώς το περίφημο waiver (σ.σ δηλαδή το να μπορούν οι ελληνικοί τίτλοι να καταλήγουν στην ΕΚΤ με αντάλλαγμα ρευστότητα για τις τράπεζες) το κόστος του χρήματος ανεβαίνει για το ελληνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Το τι σημαίνει άρση του waiver, έγινε αντιληπτό πριν από τρία χρόνια όταν η άρση του οδήγησε σε εκρηκτική έκθεση των ελληνικών τραπεζών στον ELA (έκτακτο μηχανισμό ενίσχυσης της ρευστότητας) που αύξησε κατακόρυφα το κόστος.

Υπό αυτά τα δεδομένα η «μάχη» που θα εκτιλυχθεί το επόμενο διάστημα σε διαπραγματευτικό επίπεδο έχει να κάνει με το αν θα ανοίξει πιστοληπτική γραμμή στήριξης, το αν θα περιοριστούμε μόνο στον κουμπαρά ασφαλείας ή αν θα υπάρξει και ενδιάμεση λύση, Ο «τρίτος δρόμος» είναι ένα πολύ πιθανό σενάριο και αυτό θα φανεί μέσα στις επόμενες εβδομάδες και κυρίως κατά την εαρινή σύνοδο του ΔΝΤ στην Ουάσινγκτον.



 

ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

Ακολούθησε το theTOC.gr στο Facebook