Με τον γνώριμο συνδυασμό ωμότητας και ρεαλισμού ο Απόστολος Βακάκης προτίμησε -και πάλι- να υπογραμμίσει τους κινδύνους παρά να καλλιεργήσει προσδοκίες, απαντώντας σε καταιγισμό ερωτήσεων που δέχτηκε από τους αναλυτές κατά τη χθεσινή τηλεδιάσκεψη της Jumbo για την παρουσίαση των αποτελεσμάτων της εισηγμένης για το πρώτο εξάμηνο του 2025.
"Στο τέλος της ημέρας, είναι μια πολύ δύσκολη υπόθεση. Δεν είναι απίθανο, αλλά θα έλεγα ότι έχουμε πιθανότητες 49% και όχι 51% να πετύχουμε τον στόχο", ανέφερε.
Με αυτό το πνεύμα, επέμεινε ότι η Jumbo μιλάει ανοιχτά για τις αβεβαιότητες σε ένα περιβάλλον που αλλάζει συνεχώς: "Οι άλλοι δεν βλέπουν τα ρίσκα, εμείς τα λέμε. Είναι καλό ή κακό; Η απάντηση είναι ότι η αλήθεια σε βοηθά να κάνεις καλά τη δουλειά σου".
Δολάριο, δασμοί και απρόβλεπτοι παράγοντες
Η πρόσφατη ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου είναι θετική εξέλιξη για την εταιρεία, καθώς αναμένεται να μειώσει το κόστος αγορών και να ενισχύσει το μικτό περιθώριο στο δεύτερο εξάμηνο. Ο επικεφαλής, όμως, δεν παρέλειψε να προειδοποιήσει για την αβεβαιότητα που δημιουργούν πολιτικές πρωτοβουλίες όπως η πιθανή επιβολή νέων δασμών στην Κίνα και την Ινδία.
"Σήμερα είμαστε λίγο καλύτερα από χθες, αύριο μπορεί να προκύψει κάτι που θα ανατρέψει τα δεδομένα", είπε χαρακτηριστικά.
Άλλωστε η φιλοσοφία, "να τρέχουμε σαν αεροπλάνο, όχι σαν πύραυλος", φαίνεται να αποτελεί το δόγμα με το οποίο η Jumbo πορεύεται, τουλάχιστον όσο ο ιδρυτής και διοικητικός ηγέτης της εταιρείας είναι στο τιμόνι.
Στο μέτωπο των μεταφορών, οι παρακάμψεις του Σουέζ έχουν ανεβάσει τον χρόνο μεταφοράς από την Κίνα στη Μεσόγειο στις 50 ημέρες. Ωστόσο, η υπερπληθώρα πλοίων διατηρεί το κόστος υπό έλεγχο, δίνοντας στη Jumbo μεγαλύτερα περιθώρια διαχείρισης.
Το "μπόνους" του franchise
Σε ερώτηση για το ρόλο του franchise, ο Βακάκης ξεκαθάρισε ότι πρόκειται για συμπληρωματική δραστηριότητα και όχι για μοχλό ανάπτυξης: "Δεν έχει νόημα να πάμε πολύ μακριά, γιατί πρόκειται για δραστηριότητα που ελέγχεται από τρίτους σε τρίτες χώρες, όπου εμείς έχουμε περιορισμένο έλεγχο. Για εμάς είναι ένας τρόπος να έχουμε πρόσθετο εισόδημα, αλλά χωρίς να αυξάνουμε τον κίνδυνο. Το μέλλον της Jumbo δεν είναι μέσω franchising, αλλά μέσω οργανικής ανάπτυξης".
Ρευστότητα και "ιαπωνικό" μοντέλο
Από τα πιο χαρακτηριστικά σημεία της παρέμβασής του ήταν η έμφαση στη σημασία της ρευστότητας. "Αν με ρωτήσετε αν είμαστε profit maximizers ή profit satisfiers, η απάντηση είναι ότι είμαστε profit satisfiers. Θέλουμε να τρέχουμε την εταιρεία σαν αεροπλάνο, όχι σαν πύραυλο", υπογράμμισε.
Η στρατηγική αυτή, όπως εξήγησε, εμπνέεται από ιαπωνικές επιχειρήσεις που επέζησαν κρίσεων επειδή είχαν διατηρήσει ισχυρά ταμειακά διαθέσιμα.
"Αν τα πράγματα πάνε άσχημα, το χρήμα είναι το μόνο που σε κρατάει ζωντανό", είπε, επισημαίνοντας ότι η Jumbo δεν θα θυσιάσει τη σταθερότητα για πρόσκαιρες βελτιώσεις στα αποτελέσματα.
Η ρουμανική αγορά: ευκαιρίες και ρίσκο
Με 20 καταστήματα, η Ρουμανία συνεισφέρει σχεδόν το 20% του τζίρου της εταιρείας. Η πρόσφατη αύξηση του ΦΠΑ, όμως, επιβάρυνε σημαντικά το μικτό περιθώριο.
"Η αύξηση του ΦΠΑ κατά 2% είχε επίδραση περίπου 10% στο μικτό περιθώριο κέρδους", αποκάλυψε, σημειώνοντας ότι η εταιρεία προχώρησε σε "rebalance" του προϊόντικού μείγματος.
Η πολιτική αστάθεια, οι νέοι φορολογικοί συντελεστές και το περιορισμένο διαθέσιμο εισόδημα δημιουργούν προκλήσεις, οδηγώντας σε πιο προσεκτική στρατηγική.
Ο Απ. Βακάκης μίλησε για πιθανή επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης ή ακόμη και στροφή σε εξαγορές υφιστάμενων καταστημάτων αντί για νέα ανοίγματα. Ταυτόχρονα, προχωρούν τα σχέδια για δύο νέα κέντρα διανομής ύψους 60 εκατομμυρίων ευρώ, με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2027–28.
Ο "άδικος" ανταγωνισμός των κινεζικών πλατφορμών
Η στάση του Βακάκη απέναντι στις κινεζικές πλατφόρμες Temu και Shein ήταν ασυνήθιστα σκληρή: "Υπάρχει βέβαια ο αθέμιτος ανταγωνισμός από πλατφόρμες όπως η Temu ή η Shein. Είμαι βέβαιος όμως ότι αυτό έχει εντοπιστεί σε ΗΠΑ και Ευρώπη και σύντομα θα υπάρξουν μέτρα ώστε να αναγκαστούν να ανταγωνιστούν επί ίσοις όροις".
Για τον ίδιο, ο θεμιτός ανταγωνισμός είναι υγιής και ωφέλιμος για τον καταναλωτή, όμως ο "άδικος" που εκμεταλλεύεται ρυθμιστικά κενά αποτελεί σοβαρή απειλή.
Τα αποτελέσματα εξαμήνου και η ανάγνωση των αναλυτών
Η δημοσίευση των οικονομικών μεγεθών του πρώτου εξαμήνου 2025 ανέδειξε μια μικτή εικόνα. Οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 8% στα 497,3 εκατ. ευρώ, με το προσαρμοσμένο EBITDA να κινείται ανοδικά στα 165,4 εκατ. ευρώ (+7,1%) και τα καθαρά κέρδη να φτάνουν τα 117,2 εκατ. ευρώ από 121,7 εκατ. ευρώ πέρυσι. Σε συγκρίσιμη βάση –χωρίς τις ασφαλιστικές αποζημιώσεις του 2024– τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν αύξηση 5,1%.
Το μικτό περιθώριο κέρδους, ωστόσο, υποχώρησε στο 53,9% (από 55,3%), αποτυπώνοντας το αυξημένο κόστος μεταφορών, τις καθυστερήσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα, τις πληθωριστικές πιέσεις αλλά και τη μεγαλύτερη συμμετοχή των πωλήσεων χονδρικής μέσω franchise.
Αναλυτές της αγοράς σχολίασαν ότι τα αποτελέσματα ήταν "ασθενέστερα των προσδοκιών", επισημαίνοντας ότι η Jumbo βρέθηκε αντιμέτωπη με ένα μίγμα αρνητικών συγκυριών που περιόρισαν την κερδοφορία. Όπως τονίζουν, οι πιέσεις αυτές δεν αντανακλούν αδυναμία του επιχειρηματικού μοντέλου, αλλά τη σκληρή πραγματικότητα ενός διεθνούς περιβάλλοντος γεμάτου αστάθειες και ανατροπές.
Η διοίκηση, από την πλευρά της, θεωρεί ότι εφόσον διατηρηθεί ρυθμός αύξησης πωλήσεων 8% σε ετήσια βάση, τα καθαρά κέρδη μπορούν να παραμείνουν στα περσινά οργανικά επίπεδα.
Μέχρι τον Αύγουστο, οι πωλήσεις κινούνταν ήδη με αυτόν τον ρυθμό, ενώ οι δύο κρίσιμες περίοδοι που ακολουθούν –Σεπτέμβριος (10% των ετήσιων πωλήσεων) και Χριστούγεννα (30% των πωλήσεων)– θα είναι καθοριστικές για την τελική εικόνα.
Για το σύνολο της χρήσης 2025, οι τρέχουσες εκτιμήσεις κάνουν λόγο για αύξηση πωλήσεων 6,9% στα 1,229 δισεκατομμύρια ευρώ, προσαρμοσμένο EBITDA 434,1 εκατ. ευρώ (+4,8% σε ετήσια βάση) και καθαρά κέρδη 324,2 εκατ. ευρώ (+4,8% σε ετήσια βάση).
Πηγή: Capital.gr