ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Οι κρυφές υπεραξίες της συμφωνίας με Motor Oil - Ενεργειακό χαρτοφυλάκιο 600 εκατ. και στρατηγική στροφή στις υποδομές

Σημαντικές λανθάνουσες υπεραξίες στο ενεργειακό της χαρτοφυλάκιο φέρνει στην επιφάνεια η στρατηγική σύμπραξη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με τη Motor Oil, η οποία οδηγεί στη συγχώνευση των θυγατρικών τους ΗΡΩΝ και nrg. Σύμφωνα με αναλυτές, η αποτίμηση του ενεργειακού χαρτοφυλακίου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ανέρχεται πλέον στα 600 εκατ. ευρώ – ή περίπου 6 ευρώ ανά μετοχή – στοιχείο που καθιστά πιθανή την αναθεώρηση των τιμών στόχου της μετοχής προς τα πάνω.

Η συμφωνία συνάδει με τη στρατηγική της εταιρείας για ενίσχυση της παρουσίας της στους τομείς των παραχωρήσεων και των υποδομών, περιοχές που προσφέρουν υψηλότερα περιθώρια και αναπτυξιακή δυναμική. Παράλληλα, επιβεβαιώνει το ιστορικό επιτυχημένων στρατηγικών κινήσεων της εταιρείας, που οδηγούν σε ανάδειξη κρυφών αξιών και αύξηση της ελκυστικότητας του ομίλου για τους επενδυτές.

Εκτιμήσεις επενδυτικών οίκων

Mediobanca:

Η ιταλική επενδυτική τράπεζα χαρακτηρίζει τη συμφωνία "value accretive" για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, σημειώνοντας ότι η αποτίμηση της συμμετοχής της εταιρείας στη νέα κοινή ενεργειακή εταιρεία – μαζί με την καταβολή 128 εκατ. ευρώ σε μετρητά – φτάνει τα 600 εκατ. ευρώ. Η συμφωνία ενισχύει το αφήγημα εστίασης της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ σε έργα μεταφορών και κατασκευών, τομείς με μακροπρόθεσμα οφέλη και μεγαλύτερη εγγενή αξία.

Η ρευστότητα που δημιουργείται αναμένεται να χρησιμοποιηθεί για τη μείωση του ενοποιημένου δανεισμού της μητρικής, ενώ αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο αυξημένων διανομών στους μετόχους, χωρίς να παραβλέπεται η ανάγκη για κεφάλαια στις μελλοντικές επενδύσεις και τα έργα παραχωρήσεων.

Wood & Co:

Η χρηματιστηριακή αποτιμά τη νέα κοινή ενεργειακή εταιρεία σε 1,4 δισ. ευρώ. Υπολογίζει ότι, λαμβάνοντας υπόψη τον καθαρό δανεισμό και τα μετρητά που θα λάβει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η αξία του ενεργειακού της σκέλους διαμορφώνεται στα 600 εκατ. ευρώ. Η Wood προβλέπει σημαντικές συνέργειες από τη συγχώνευση, κυρίως στο λειτουργικό κόστος και τις αγορές φυσικού αερίου, ενώ εκτιμά ότι η συναλλαγή διευκολύνει την επανεστίαση του επενδυτικού ενδιαφέροντος στις δραστηριότητες υποδομών.

AXIA Ventures:

Σε αναθεώρηση της εκτίμησης της για το ενεργειακό χαρτοφυλάκιο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προχώρησε η AXIA, αυξάνοντάς την κατά 150 εκατ. ευρώ σε σχέση με την προηγούμενη πρόβλεψή της (από 450 εκατ. σε 600 εκατ. ευρώ). Η συμφωνία χαρακτηρίζεται πολλαπλά επωφελής, τόσο για τη βελτίωση της καθαρής θέσης της εταιρείας όσο και για την περαιτέρω ενίσχυση της επενδυτικής της στρατηγικής. Η AXIA υπογραμμίζει επίσης ότι η κεφαλαιοποίηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δείχνει να υποτιμά τις δραστηριότητες σε παραχωρήσεις και κατασκευές, οι οποίες σύμφωνα με τους υπολογισμούς της αποτιμώνται μόλις σε 1,45 δισ. ευρώ.

Eurobank Equities:

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η συμφωνία ενισχύει αμοιβαία και τους δύο ομίλους. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αποκτά έναν ισχυρό στρατηγικό εταίρο με εκτεταμένη εμπειρία στην εφοδιαστική αλυσίδα της ενέργειας και ρευστότητα 128 εκατ. ευρώ, βελτιώνοντας έτσι τη θέση της ενόψει διαγωνισμών παραχωρήσεων. Ένα πρόσθετο θετικό στοιχείο είναι η αποενοποίηση δραστηριοτήτων με εκπομπές CO₂, που ενισχύει το ESG προφίλ της εταιρείας.

Η Eurobank θεωρεί την αποτίμηση ισορροπημένη, επισημαίνοντας ότι το ποσό που θα καταβάλει η Motor Oil πλησιάζει στο εκτιμώμενο "χρηματοοικονομικό κενό" των δύο δραστηριοτήτων, εφόσον ληφθεί υπόψη ο καθαρός δανεισμός και τα ταμειακά διαθέσιμα της νέας οντότητας.

Στρατηγική συνέχεια με σταθερό βηματισμό

Η νέα συμφωνία προστίθεται στη σειρά σημαντικών συναλλαγών που έχει ολοκληρώσει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ τα τελευταία χρόνια: η πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στη Masdar, η μεταβίβαση της μονάδας ΗΡΩΝ I στη ΔΕΗ και η παραχώρηση του 10% της Αττικής Οδού στη Latsco είναι ενδεικτικά παραδείγματα. Η στρατηγική αναδιάταξη του χαρτοφυλακίου της εταιρείας φαίνεται να στοχεύει στη μεγιστοποίηση των αποδόσεων, με έμφαση σε τομείς με σταθερές ταμειακές ροές και υψηλότερα περιθώρια κέρδους.

Η αποδοχή της αγοράς και των αναλυτών για τη νέα συμφωνία με τη Motor Oil, επιβεβαιώνει την αποτελεσματικότητα της διοίκησης στην αξιοποίηση του κεφαλαίου και την ενίσχυση της μακροπρόθεσμης αξίας για τους μετόχους.

Πηγή: Capital.gr

Διαβάστε Επίσης

ΗΡΩΝ-NRG: Πώς ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Motor Oil δημιουργούν τον νέο μεγάλο πόλο της ενέργειας - Πώς αλλάζει η αγορά

Οι πιο πρόσφατες Ειδήσεις

Διαβάστε πρώτοι τις Ειδήσεις για ό,τι συμβαίνει τώρα στην Ελλάδα και τον Κόσμο στο thetoc.gr