Follow us

Επίκειται κραχ και πότε;

Δεν υπάρχει ούτε μια φορά στην ύπαρξη του ελληνικού χρηματιστηρίου που οι ξένες αγορές να διορθώνουν και αυτή να κινείται αντίστροφα επί μακρόν...

THETOC TEAM
ΓΡΑΦΕΙ: ΚΩΣΤΑς ΣΤΟΥΠΑς
Κώστας Στούπας

1) Επίκειται κραχ και πότε;

Τον τελευταίο καιρό ρωτάνε πολλοί αν επίκειται σύντομα κάποιο κραχ που θα ρίξει την οικονομία σε ύφεση. Η απάντηση δεν είναι ιδιαίτερα εύκολη, καθώς τις περισσότερες φορές στο παρελθόν τα κραχ και οι υφέσεις δεν προβλέφθηκαν και έγιναν αντιληπτά όταν προέκυψαν ή και εκ των υστέρων...

Αν κοιτάξουμε πίσω δεν υπάρχει χρονιά που κάποιος δεν προβλέπει κάποιο κραχ ή κάποια ύφεση στην παγκόσμια οικονομία. Μοιραία κατά τακτά διαστήματα κάποιοι δικαιώνονται και προβάλλονται σαν προφήτες.

Σπάνια το ίδιο πρόσωπο δικαιώνεται δύο συνεχόμενες φορές ή δικαιώνεται να έχει προβλέψει και το κραχ και την ανάκαμψη που θα ακολουθήσει.

Ένας γενικός κανόνας που ισχύει είναι πως τα κραχ στις αγορές συνήθως δεν προαναγγέλλονται και συνήθως λαμβάνουν χώρα όταν κανένας (ή έστω η συντριπτική πλειοψηφία) δεν τα περιμένει.

Επιπλέον, το ελληνικό χρηματιστήριο δεν αποτελεί καλό δείκτη για να υπολογίσει κάποιος με βάση τις συμπεριφορές που αναπτύσσονται σε αυτό πως επίκειται κάποιο κραχ...

Το ελληνικό χρηματιστήριο είναι μια μικρή περιφερειακή, ρηχή αγορά με την πλειοψηφία των μετοχών να είναι εύκολα χειραγωγήσιμη από τους βασικούς μετόχους.

Οι εταιρείες που πληρούν στοιχειώδη κριτήρια εταιρικής διακυβέρνησης και έχουν επαρκή διασπορά δεν είναι πολύ περισσότερες των 15-20 και 15-20 εταιρείες δεν συνιστούν αγορά...

Η ελληνική αγορά είναι κυρίως μια ετερόφωτη αγορά όπως π.χ. η σελήνη και οι πλανήτες του ηλιακού μας συστήματος είναι ετερόφωτα και όχι αυτόφωτα σώματα...

Δεν υπάρχει ούτε μια φορά στην ύπαρξη του ελληνικού χρηματιστηρίου που οι ξένες αγορές να διορθώνουν και αυτή να κινείται αντίστροφα επί μακρόν...

Τούτο συμβαίνει γιατί η ρευστότητα που ανεβάζει και κατεβάζει τις αγορές ρέει σε όλο το σύστημα των συγκοινωνούντων δοχείων των διεθνών αγορών. Βέβαια, δεν ρέει ταυτόχρονα και με την ίδια ένταση σε όλες τις αγορές.

Εκτός από ένα σύστημα συγκοινωνούντων δοχείων το σύστημα των διεθνών αγορών μοιάζει και με μια πυραμίδα ποτηριών, όπου τα μεγαλύτερα βρίσκονται στην κορυφή της πυραμίδας και τα μικρότερα στη βάση.

Ρέει η ρευστότητα στο μεγαλύτερο που βρίσκεται στην κορυφή και όταν αυτό γεμίσει ένα μέρος ρέει στη δεύτερη σειρά ποτηριών, στην τρίτη και ούτω καθεξής...

Τα μικρά ποτήρια της βάσης γεμίζουν τελευταία και συνήθως όταν τα πάνω αρχίζουν να αδειάζουν.

Τα κραχ στις χρηματιστηριακές αγορές συνήθως συνοδεύονται από υφέσεις στην οικονομία καθώς μεταξύ τους υπάρχει μια σχέση αλληλεξάρτησης. Μια ύφεση προκαλεί μείωση στη ζήτηση και άρα μείωση των κερδών των εισηγμένων και άρα πτώση των μετοχών. Ένα κραχ προκαλεί αρνητικό wealth effect και αυτό μείωση στη ζήτηση... Δηλαδή, κάποιος που έχει ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών 100.000 με απόδοση 20% φέτος, ξοδεύει με άλλη ψυχολογία σε σχέση με την περίπτωση το χαρτοφυλάκιο των 100 να έχει πέσει στα 50...

Πέραν αυτού η πιθανότητα μιας ύφεσης είναι αυξημένη γιατί:

α) Διανύουμε μια περίοδο αύξησης των επιτοκίων. Όταν συμβαίνει αυτό οι υφέσεις είναι συχνές...

β) Διανύουμε μια περίοδο που οι τιμές των μετοχών διεθνώς σε σχέση με τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας είναι υψηλές. Ο S&P το 2009 ήταν στις 700 μονάδες και στις αρχές του 2022 ήταν στις 4.800 μονάδες. Η μέση τιμή είναι κοντά στις 2.700-2.800. Τώρα μετά από ένα χρόνο διόρθωση είναι πάλι κοντά στις 4.000 μονάδες. Αυτό ενισχύει το σενάριο η διόρθωση να ξεκίνησε στις αρχές του 2022 και να βρίσκεται σε εξέλιξη. Αυτό που συμβαίνει στο ΧΑ μπορεί να ερμηνευτεί με το παράδειγμα της πυραμίδας των ποτηριών που αναφέραμε...

γ) Το ιδιωτικό και δημόσιο χρέος στην παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Τούτο σε συνδυασμό με τον πληθωρισμό δημιουργεί ένα εκρηκτικό μείγμα, γιατί αυξάνει το κόστος εξυπηρέτησης... Αυτή είναι μια επικίνδυνη κατάσταση γιατί καθιστά την ένταση και τη διάρκεια της επόμενης ύφεσης στην οικονομία και διόρθωσης στις αγορές ισχυρότερες από προγενέστερες...

δ) Αν προσέξουμε τα τελευταία 20-30 χρόνια θα δούμε πως τουλάχιστον μια φορά σε κάθε δεκαετία έχουμε μια ύφεση και ένα μεγάλο κραχ. Τη δεκαετία που μας πέρασε δεν είχαμε κανένα και αυτό που πήγε να προκληθεί από την πανδημία το 2020 δεν μπορεί να υπολογιστεί αφού κράτησε πολύ λίγο επειδή παρενέβησαν μαζικά Κεντρικές Τράπεζες και κυβερνήσεις εκτοξεύοντας το χρέος. Πριν το 1990 είχαμε περισσότερες της μίας ύφεσης κάθε δεκαετία γιατί τα επιτόκια ήταν σε υψηλότερα επίπεδα. Αν ξανασυμβεί αυτό γιατί και αυτά μακροπρόθεσμα ακολουθούν κυκλικές τροχιές, στα επόμενα χρόνια θα έχουμε συχνότερες και βαθύτερες υφέσεις.

Δεν μπορούμε να προβλέψουμε τον ακριβή χρόνο μιας ύφεσης και πολύ περισσότερο ενός κραχ, αλλά μπορούμε να διαμορφώσουμε εκτίμηση αν οι πιθανότητες είναι αυξημένες ή μειωμένες...

Σε μια περίοδο με τα χαρακτηριστικά αυτά που περιγράψαμε παραπάνω είναι σαν να κυκλοφορούμε με ένα τσιγάρο αναμμένο σε χώρο που κινούνται αρκετά μπαλόνια φουσκωμένα με κάποιο εύφλεκτο αέριο... Και το μικρότερο από αυτά να εκραγεί θα μπορούσε να τινάξει το κτήριο στον αέρα.

2) Το επόμενο κραχ...

Αγαπητέ Κύριε Στούπα,

Ονομάζομαι Βούρλος Παναγιώτης, είμαι νέος επιχειρηματίας στον τομέα της λιανικής πώλησης ενδυμάτων. Δραστηριοποιούμαι στον κλάδο εδώ και 5 έτη περίπου.

Παρακολουθώ μέσω του Capital.gr τη στήλη σας και μπορώ να πω ότι με βρίσκεται σύμφωνο με τις απόψεις σας περί επικείμενου κραχ.

Ήθελα να σας ρωτήσω εάν αυτό πρόκειται να συμβεί στο επόμενο διάστημα (εντός του 2023) σύμφωνα με τις προβλέψεις σας;

Να ετοιμαζόμαστε για τα χειρότερα σενάρια εντός της ελληνικής ζώνης ή προβλέπεται τα πράγματα να πάρουν μια ομαλή πορεία;

Σας ερωτώ μόνο και μόνο γιατί μέσω των άρθρων σας νιώθω ότι έχετε ορθή άποψη για επικείμενες καταστάσεις.

Με εκτίμηση.

Β. Παναγιώτης.

Απάντηση: Αγαπητέ Παναγιώτη, σαν επιχειρηματίας στην ένδυση είστε πιο κατάλληλος να απαντήσετε.

Ένας από τους πλέον αξιόπιστους δείκτες που χρησιμοποιούσε ο πρώην πρόεδρος της FED Άλαν Γκρίνσπαν προκειμένου να αντιληφθεί την κατάσταση της οικονομίας και να λάβει τις αποφάσεις για την επιτοκιακή πολιτική, ήταν η κατάσταση της αγοράς των ανδρικών εσωρούχων...

Το εσώρουχο είναι κάτι που φοριέται εσωτερικά και λίγοι μπορούν να το δουν σε ποια κατάσταση είναι. Αν είναι καινούργιο, παλιό, ακριβό επώνυμο ή φθηνό από τα καλάθια...

Τα εσώρουχα λοιπόν, κατά τον άλλοτε πρόεδρο της μεγαλύτερης Κεντρικής Τράπεζας, έχουν υψηλή αξία χρήσης και μικρή αξία επίδειξης εν αντιθέσει με τα πουκάμισα, τα κοστούμια ή τα παπούτσια που φοράει κάποιος.

Τούτο σημαίνει πως όταν τα εισοδήματα αρχίζουν να περιορίζονται και κυοφορείται μια ύφεση το πρώτο πράγμα στο οποίο κάποιος περικόπτει δαπάνες στην ένδυση είναι τα εσώρουχα.

Όταν τα επώνυμα εσώρουχα μένουν στα ράφια και οι εταιρείες αρχίζουν τις εκπτώσεις και τις προσφορές σημαίνει πως υπάρχουν αυξημένες πιθανότητες να πλησιάζει μια ύφεση.

Όταν τα ράφια με τα ακριβά εσώρουχα αδειάζουν και οι τιμές ανεβαίνουν σημαίνει πως τα πράγματα πάνε καλά και αυτό που πρέπει να μας ανησυχεί είναι ο πληθωρισμός και το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων...

Πηγή: capital.gr

Οι πιο πρόσφατες Ειδήσεις

Διαβάστε πρώτοι τις Ειδήσεις για ό,τι συμβαίνει τώρα στην Ελλάδα και τον Κόσμο στο thetoc.gr

Στη Νέα Ερυθραία για μια από τις ομορφότερες αυλές των βορείων προαστίων

Το all-day στέκι με κοσμοπολίτικο αέρα και ανεμελιά έχει καταφέρει να ξεχωρίσει και συνεχίζει να το κάνει και το φθινόπωρο.

ΧΡΗΣΤΟΣ ΧΩΜΕΝΙΔΗΣ 01 Σεπ 2025 | 07:23

Χειμερία νάρκη ή γεμιστά της επόμενης μέρας;

Οι αρκούδες. Τα ερπετά. Οι νυχτερίδες και οι σκίουροι. Και ορισμένοι Έλληνες πολιτικοί, ιδίως εάν έχουν διατελέσει πρωθυπουργοί.

01 Σεπ 2025 | 07:21

Εκλογολογίες και κομματικοί σχεδιασμοί

Ακόμα και η αναμενόμενη εμφάνιση του Κυριάκου Μητσοτάκη στη ΔΕΘ με τις γνωστές παροχές του Σεπτεμβρίου εντάσσεται πάντως, σύμφωνα με το ρεπορτάζ, σε μια εκλογική στρατηγική.

ΓΡΑΦΕΙ Ο Π. ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 01 Σεπ 2025 | 06:10

Η Ριβιέρα της Μέσης Ανατολής

Ζούμε σε οργουελικούς καιρούς. Ο Τζορτζ Όργουελ, αυτός ο σκοτεινός προφήτης του εικοστού αιώνα, μπορεί να μην έπεσε σε όλα μέσα (συμπεριλαμβάνονται και ηχηρές αστοχίες στις προβλέψεις του), αλλά σίγουρα πέτυχε διάνα το κυριότερο.

27 Αυγ 2025 | 07:28

Διαβάζοντας Τσίπρα μαζί με το croissant

Πώς να το κάνουμε, σου δίνει ένα prestige μια συνέντευξη στην Monde. (Επίτηδες βάζω συνέχεια ξένες λέξεις στο κείμενο, αν τυχόν το διαβάσει ο ίδιος, να ταλαιπωρηθεί να τις ψάχνει στο λεξικό. Μια αθώα εκδίκηση, θα μου τη συγχωρέσετε.)

25 Αυγ 2025 | 07:11

GET A LIFE

Η περιπέτεια του Γιώργου Μαζωνάκη δεν επηρέασε κανέναν πλην του ιδίου και των στενών συγγενών του. Δεν ήταν συνεπώς είδηση. Κακώς τα ΜΜΕ τη μετέδωσαν, την πρόβαλαν με πηχυαίους μάλιστα τίτλους. Γιατί το έκαναν;

ΓΡΑΦΕΙ Ο ΠΕΤΡΟΣ ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 25 Αυγ 2025 | 06:15

Η κόπωση των διακοπών

Όσο και αν ακουστεί αλλόκοτο, φαίνεται πως η κόπωση δεν επέρχεται ως συνέπεια των διακοπών, αλλά την κουβαλάμε μαζί μας και την μεταφέρουμε από τόπο σε τόπο.

23 Αυγ 2025 | 12:02

Η αφιέρωση της Μαρίας Φαραντούρη στη Λίνα Μενδώνη

Διάφοροι κοινωνικοί αγωνιστές του πληκτρολογίου, εξέφρασαν τον αποτροπιασμό τους για το γεγονός ότι η τραγουδίστρια – σύμβολο της αντίστασης – συμβιβάστηκε με την εξουσία.

20 Αυγ 2025 | 07:50

Τα χαρτιά της Ελλάδας και ο Τραμπ

Τι θα συνέβαινε αν ο πρόεδρος των ΗΠΑ καλούνταν να μεσολαβήσει στη διένεξη ανάμεσα στην Ελλάδα και την Τουρκία;

18 Αυγ 2025 | 07:52

59

Πριν από δυό εβδομάδες, έκλεισα τα πενηνταεννιά. Ήταν τα πρώτα γενέθλια της ζωής μου που η χαρά πήγαινε αντάμα με μια δυσφορία.

18 Αυγ 2025 | 07:50

Τα γαλλικά για τη Βούλτεψη

Υποθέτω μπορείς, σαν τη Βούλτεψη, να αποφανθείς ότι για τις πυρκαγιές και την ευαλωτότητά μας, δεν φταίει άλλος, αλλά φταίει το ότι δεν έχουμε αρκετούς εθελοντές. Πώς δεν το είχαμε σκεφτεί τόσα χρόνια βρε αδελφέ;

ΠΕΤΡΟΣ ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 18 Αυγ 2025 | 06:33

Ούτε Μόναχο, ούτε Γιάλτα

Ακόμη και όσοι τσαλαβουτούν στα ρηχά της ιστορικής έρευνας, όλο και κάτι έχουν ακούσει για τη Συμφωνία του Μονάχου και τη Διάσκεψη της Γιάλτας.

13 Αυγ 2025 | 09:01

Εγκώμιον της ξαπλώστρας

Και μπορεί στις καλοκαιρινές διακοπές και στις συνθήκες καύσωνα, οι πρωινοί περίπατοι να προσαρμόζονται στις συνθήκες της κλιματικής αλλαγής, αλλά στην επιλογή της παραλίας, η θεωρία μου ισχύει στο ακέραιο.

11 Αυγ 2025 | 11:36

Μια καλλονή και δύο Γκουαγιαβέρες

Η Καρταχένα καμαρώνει για τους συγγραφείς της. Για τον παραμυθά της βασικά, τον μεγαλύτερο παραμυθά στα ισπανικά μετά από τον Θερβάντες.

11 Αυγ 2025 | 10:48

Το θαύμα της απάτης

Η εμμονή μου τα τελευταία χρόνια να αποκαλύπτω τις απάτες πίσω από τη συντριπτική πλειονότητα των υποτιθέμενων θαυμάτων δίνει την εσφαλμένη εντύπωση ότι δεν πιστεύω στα θαύματα συνολικά.