Follow us

Επίκειται κραχ και πότε;

Δεν υπάρχει ούτε μια φορά στην ύπαρξη του ελληνικού χρηματιστηρίου που οι ξένες αγορές να διορθώνουν και αυτή να κινείται αντίστροφα επί μακρόν...

THETOC TEAM
ΓΡΑΦΕΙ: ΚΩΣΤΑς ΣΤΟΥΠΑς
Κώστας Στούπας

1) Επίκειται κραχ και πότε;

Τον τελευταίο καιρό ρωτάνε πολλοί αν επίκειται σύντομα κάποιο κραχ που θα ρίξει την οικονομία σε ύφεση. Η απάντηση δεν είναι ιδιαίτερα εύκολη, καθώς τις περισσότερες φορές στο παρελθόν τα κραχ και οι υφέσεις δεν προβλέφθηκαν και έγιναν αντιληπτά όταν προέκυψαν ή και εκ των υστέρων...

Αν κοιτάξουμε πίσω δεν υπάρχει χρονιά που κάποιος δεν προβλέπει κάποιο κραχ ή κάποια ύφεση στην παγκόσμια οικονομία. Μοιραία κατά τακτά διαστήματα κάποιοι δικαιώνονται και προβάλλονται σαν προφήτες.

Σπάνια το ίδιο πρόσωπο δικαιώνεται δύο συνεχόμενες φορές ή δικαιώνεται να έχει προβλέψει και το κραχ και την ανάκαμψη που θα ακολουθήσει.

Ένας γενικός κανόνας που ισχύει είναι πως τα κραχ στις αγορές συνήθως δεν προαναγγέλλονται και συνήθως λαμβάνουν χώρα όταν κανένας (ή έστω η συντριπτική πλειοψηφία) δεν τα περιμένει.

Επιπλέον, το ελληνικό χρηματιστήριο δεν αποτελεί καλό δείκτη για να υπολογίσει κάποιος με βάση τις συμπεριφορές που αναπτύσσονται σε αυτό πως επίκειται κάποιο κραχ...

Το ελληνικό χρηματιστήριο είναι μια μικρή περιφερειακή, ρηχή αγορά με την πλειοψηφία των μετοχών να είναι εύκολα χειραγωγήσιμη από τους βασικούς μετόχους.

Οι εταιρείες που πληρούν στοιχειώδη κριτήρια εταιρικής διακυβέρνησης και έχουν επαρκή διασπορά δεν είναι πολύ περισσότερες των 15-20 και 15-20 εταιρείες δεν συνιστούν αγορά...

Η ελληνική αγορά είναι κυρίως μια ετερόφωτη αγορά όπως π.χ. η σελήνη και οι πλανήτες του ηλιακού μας συστήματος είναι ετερόφωτα και όχι αυτόφωτα σώματα...

Δεν υπάρχει ούτε μια φορά στην ύπαρξη του ελληνικού χρηματιστηρίου που οι ξένες αγορές να διορθώνουν και αυτή να κινείται αντίστροφα επί μακρόν...

Τούτο συμβαίνει γιατί η ρευστότητα που ανεβάζει και κατεβάζει τις αγορές ρέει σε όλο το σύστημα των συγκοινωνούντων δοχείων των διεθνών αγορών. Βέβαια, δεν ρέει ταυτόχρονα και με την ίδια ένταση σε όλες τις αγορές.

Εκτός από ένα σύστημα συγκοινωνούντων δοχείων το σύστημα των διεθνών αγορών μοιάζει και με μια πυραμίδα ποτηριών, όπου τα μεγαλύτερα βρίσκονται στην κορυφή της πυραμίδας και τα μικρότερα στη βάση.

Ρέει η ρευστότητα στο μεγαλύτερο που βρίσκεται στην κορυφή και όταν αυτό γεμίσει ένα μέρος ρέει στη δεύτερη σειρά ποτηριών, στην τρίτη και ούτω καθεξής...

Τα μικρά ποτήρια της βάσης γεμίζουν τελευταία και συνήθως όταν τα πάνω αρχίζουν να αδειάζουν.

Τα κραχ στις χρηματιστηριακές αγορές συνήθως συνοδεύονται από υφέσεις στην οικονομία καθώς μεταξύ τους υπάρχει μια σχέση αλληλεξάρτησης. Μια ύφεση προκαλεί μείωση στη ζήτηση και άρα μείωση των κερδών των εισηγμένων και άρα πτώση των μετοχών. Ένα κραχ προκαλεί αρνητικό wealth effect και αυτό μείωση στη ζήτηση... Δηλαδή, κάποιος που έχει ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών 100.000 με απόδοση 20% φέτος, ξοδεύει με άλλη ψυχολογία σε σχέση με την περίπτωση το χαρτοφυλάκιο των 100 να έχει πέσει στα 50...

Πέραν αυτού η πιθανότητα μιας ύφεσης είναι αυξημένη γιατί:

α) Διανύουμε μια περίοδο αύξησης των επιτοκίων. Όταν συμβαίνει αυτό οι υφέσεις είναι συχνές...

β) Διανύουμε μια περίοδο που οι τιμές των μετοχών διεθνώς σε σχέση με τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας είναι υψηλές. Ο S&P το 2009 ήταν στις 700 μονάδες και στις αρχές του 2022 ήταν στις 4.800 μονάδες. Η μέση τιμή είναι κοντά στις 2.700-2.800. Τώρα μετά από ένα χρόνο διόρθωση είναι πάλι κοντά στις 4.000 μονάδες. Αυτό ενισχύει το σενάριο η διόρθωση να ξεκίνησε στις αρχές του 2022 και να βρίσκεται σε εξέλιξη. Αυτό που συμβαίνει στο ΧΑ μπορεί να ερμηνευτεί με το παράδειγμα της πυραμίδας των ποτηριών που αναφέραμε...

γ) Το ιδιωτικό και δημόσιο χρέος στην παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Τούτο σε συνδυασμό με τον πληθωρισμό δημιουργεί ένα εκρηκτικό μείγμα, γιατί αυξάνει το κόστος εξυπηρέτησης... Αυτή είναι μια επικίνδυνη κατάσταση γιατί καθιστά την ένταση και τη διάρκεια της επόμενης ύφεσης στην οικονομία και διόρθωσης στις αγορές ισχυρότερες από προγενέστερες...

δ) Αν προσέξουμε τα τελευταία 20-30 χρόνια θα δούμε πως τουλάχιστον μια φορά σε κάθε δεκαετία έχουμε μια ύφεση και ένα μεγάλο κραχ. Τη δεκαετία που μας πέρασε δεν είχαμε κανένα και αυτό που πήγε να προκληθεί από την πανδημία το 2020 δεν μπορεί να υπολογιστεί αφού κράτησε πολύ λίγο επειδή παρενέβησαν μαζικά Κεντρικές Τράπεζες και κυβερνήσεις εκτοξεύοντας το χρέος. Πριν το 1990 είχαμε περισσότερες της μίας ύφεσης κάθε δεκαετία γιατί τα επιτόκια ήταν σε υψηλότερα επίπεδα. Αν ξανασυμβεί αυτό γιατί και αυτά μακροπρόθεσμα ακολουθούν κυκλικές τροχιές, στα επόμενα χρόνια θα έχουμε συχνότερες και βαθύτερες υφέσεις.

Δεν μπορούμε να προβλέψουμε τον ακριβή χρόνο μιας ύφεσης και πολύ περισσότερο ενός κραχ, αλλά μπορούμε να διαμορφώσουμε εκτίμηση αν οι πιθανότητες είναι αυξημένες ή μειωμένες...

Σε μια περίοδο με τα χαρακτηριστικά αυτά που περιγράψαμε παραπάνω είναι σαν να κυκλοφορούμε με ένα τσιγάρο αναμμένο σε χώρο που κινούνται αρκετά μπαλόνια φουσκωμένα με κάποιο εύφλεκτο αέριο... Και το μικρότερο από αυτά να εκραγεί θα μπορούσε να τινάξει το κτήριο στον αέρα.

2) Το επόμενο κραχ...

Αγαπητέ Κύριε Στούπα,

Ονομάζομαι Βούρλος Παναγιώτης, είμαι νέος επιχειρηματίας στον τομέα της λιανικής πώλησης ενδυμάτων. Δραστηριοποιούμαι στον κλάδο εδώ και 5 έτη περίπου.

Παρακολουθώ μέσω του Capital.gr τη στήλη σας και μπορώ να πω ότι με βρίσκεται σύμφωνο με τις απόψεις σας περί επικείμενου κραχ.

Ήθελα να σας ρωτήσω εάν αυτό πρόκειται να συμβεί στο επόμενο διάστημα (εντός του 2023) σύμφωνα με τις προβλέψεις σας;

Να ετοιμαζόμαστε για τα χειρότερα σενάρια εντός της ελληνικής ζώνης ή προβλέπεται τα πράγματα να πάρουν μια ομαλή πορεία;

Σας ερωτώ μόνο και μόνο γιατί μέσω των άρθρων σας νιώθω ότι έχετε ορθή άποψη για επικείμενες καταστάσεις.

Με εκτίμηση.

Β. Παναγιώτης.

Απάντηση: Αγαπητέ Παναγιώτη, σαν επιχειρηματίας στην ένδυση είστε πιο κατάλληλος να απαντήσετε.

Ένας από τους πλέον αξιόπιστους δείκτες που χρησιμοποιούσε ο πρώην πρόεδρος της FED Άλαν Γκρίνσπαν προκειμένου να αντιληφθεί την κατάσταση της οικονομίας και να λάβει τις αποφάσεις για την επιτοκιακή πολιτική, ήταν η κατάσταση της αγοράς των ανδρικών εσωρούχων...

Το εσώρουχο είναι κάτι που φοριέται εσωτερικά και λίγοι μπορούν να το δουν σε ποια κατάσταση είναι. Αν είναι καινούργιο, παλιό, ακριβό επώνυμο ή φθηνό από τα καλάθια...

Τα εσώρουχα λοιπόν, κατά τον άλλοτε πρόεδρο της μεγαλύτερης Κεντρικής Τράπεζας, έχουν υψηλή αξία χρήσης και μικρή αξία επίδειξης εν αντιθέσει με τα πουκάμισα, τα κοστούμια ή τα παπούτσια που φοράει κάποιος.

Τούτο σημαίνει πως όταν τα εισοδήματα αρχίζουν να περιορίζονται και κυοφορείται μια ύφεση το πρώτο πράγμα στο οποίο κάποιος περικόπτει δαπάνες στην ένδυση είναι τα εσώρουχα.

Όταν τα επώνυμα εσώρουχα μένουν στα ράφια και οι εταιρείες αρχίζουν τις εκπτώσεις και τις προσφορές σημαίνει πως υπάρχουν αυξημένες πιθανότητες να πλησιάζει μια ύφεση.

Όταν τα ράφια με τα ακριβά εσώρουχα αδειάζουν και οι τιμές ανεβαίνουν σημαίνει πως τα πράγματα πάνε καλά και αυτό που πρέπει να μας ανησυχεί είναι ο πληθωρισμός και το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων...

Πηγή: capital.gr

Οι πιο πρόσφατες Ειδήσεις

Διαβάστε πρώτοι τις Ειδήσεις για ό,τι συμβαίνει τώρα στην Ελλάδα και τον Κόσμο στο thetoc.gr

Αυτή είναι η μόνη λίστα που χρειάζεστε για τις φθινοπωρινές αποδράσεις σας

Ξενώνες, ξενοδοχεία, βίλες και εστιατόρια σε όλη την Ελλάδα που μας καλούν για αποδράσεις με άρωμα φθινοπώρου ή αποκαλόκαιρου.

ΠΕΤΡΟΣ ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 22 Σεπ 2025 | 06:15

Το δράμα του πολυεκατομμυριούχου

Πώς θα ήταν ένας κόσμος δίχως καθόλου ενσυναίσθηση; Σίγουρα θα ήταν ένας κόσμος όπου δεν θα ήθελα να ζήσω ή όπου δεν θα ήθελαν να ζήσουν τα παιδιά μας.

ΜΑΝΟΛΗΣ ΚΑΨΗΣ 20 Σεπ 2025 | 13:26

Ο Ανδρέας Λοβέρδος στο ΚΚΜ

Το ερώτημα παραμένει: Γιατί όλοι φεύγουν από το ΠΑΣΟΚ και δεν έχουμε ούτε έναν να έκανε την αντίστροφη πορεία;

ΜΑΝΟΛΗΣ ΚΑΨΗΣ 17 Σεπ 2025 | 08:03

Πλέον δεν είναι ούτε δημοκράτης ούτε απλά δεξιός

Η αλήθεια είναι ότι τώρα πλέον είναι απλά νεκρός. Ούτε δημοκράτης, ούτε απλά δεξιός. Μακαρίτης.

15 Σεπ 2025 | 07:55

Βαθιά Αμερική

Μπορεί η βαθιά Αμερική να ορίσει τις τύχες του πλανήτη, κατά τον τρόπο που ένας καρκίνος μέχρι να ξεπεραστεί, αποσυντονίζει, βασανίζει τον άνθρωπο; Όλα δείχνουν πως ναι.

ΓΡΑΦΕΙ Ο Π. ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 15 Σεπ 2025 | 06:15

Η ιδεολογία του δολοφόνου

Είναι οι δολοφόνοι εκ προοιμίου "δεξιοί" ή εκ προοιμίου "αριστεροί", όπως θέλουν να μας πείσουν οι εκ διαμέτρου αντίθετες πολιτικές παρατάξεις;

ΚΑΤΑΜΕΣΤΟ ΤΟ ΚΑΛΛΙΜΑΡΜΑΡΟ 14 Σεπ 2025 | 13:18

"Απόλυτη" και κάτι παραπάνω

Η Άννα Βίσση απέδειξε για ακόμα μια φορά γιατί παραμένει η "Απόλυτη Ελληνίδα Σταρ", ίσως... και κάτι παραπάνω.

13 Σεπ 2025 | 12:37

Η πρώτη δημοσκόπηση

Το πιο χαρακτηριστικό νούμερο από τη δημοσκόπηση, είναι αυτό για την "ικανοποίηση" από τις παροχές που ανακοινώθηκαν στην ΔΕΘ. Οι μισοί από εκείνους που εκτιμούν ότι θα έχουν όφελος από τη μείωση της φορολογίας, δηλώνουν ταυτόχρονα ότι δεν είναι ικανοποιημένοι από τα μέτρα. Γιατί; Γιατί δεν τους αρέσει η κυβέρνηση είναι η απάντηση.

10 Σεπ 2025 | 07:52

Ο πάντα προκλητικός Άδωνις Γεωργιάδης

O Γεωργιάδης ήταν προκλητικός. Προκλητικός που ακύρωσε την επίσκεψή του στο νοσοκομείο της Δράμας, προκλητικός και με τα όσα είπε μετά για τα επεισόδια στην είσοδο του νοσοκομείου πριν από την άφιξή του.

08 Σεπ 2025 | 07:44

Και πάλι όλοι μαζί

Γιατί τα σημερινά ζευγάρια αποφεύγουν -συχνά τρέμουν στο ενδεχόμενο- να γίνουν γονείς; Η προφανής απάντηση αφορά στο κόστος ζωής.

08 Σεπ 2025 | 06:05

Τα λείψανα του Αγίου Λαζάρου

Η βιβλιογραφία γύρω από την εμπορία "ιερών λειψάνων" εμπλουτίστηκε σε σημείο ώστε να αδυνατούμε να την εξαντλήσουμε στο πλαίσιο ενός σύντομου κειμένου.

06 Σεπ 2025 | 09:44

Δημογραφικό: Να ξυπνήσουμε γιατί χανόμαστε (Τάσος Γιαννίτσης)

Διαβάζοντας την εισήγηση για το δημογραφικό πρόβλημα που έκανε ο Τάσος Γιαννίτσης στην επετειακή εκδήλωση για τα 51 χρόνια του ΠΑΣΟΚ (και μπράβο τους για την ιδέα), σε πιάνει η ψυχή σου.

03 Σεπ 2025 | 07:15

Στην Αξιώτισσα στη Νάξο

Όποτε βλέπω σε ταβέρνα ή εστιατόριο, πανό, αφίσες και λοιπά πολιτικά μηνύματα, τα οποία "μοστράρει" ο ιδιοκτήτης πιστεύοντας προφανώς ότι με τον τρόπο αυτό επηρεάζει πεινασμένες συνειδήσεις, απλώς αποχωρώ.

ΧΡΗΣΤΟΣ ΧΩΜΕΝΙΔΗΣ 01 Σεπ 2025 | 07:23

Χειμερία νάρκη ή γεμιστά της επόμενης μέρας;

Οι αρκούδες. Τα ερπετά. Οι νυχτερίδες και οι σκίουροι. Και ορισμένοι Έλληνες πολιτικοί, ιδίως εάν έχουν διατελέσει πρωθυπουργοί.

01 Σεπ 2025 | 07:21

Εκλογολογίες και κομματικοί σχεδιασμοί

Ακόμα και η αναμενόμενη εμφάνιση του Κυριάκου Μητσοτάκη στη ΔΕΘ με τις γνωστές παροχές του Σεπτεμβρίου εντάσσεται πάντως, σύμφωνα με το ρεπορτάζ, σε μια εκλογική στρατηγική.

ΓΡΑΦΕΙ Ο Π. ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 01 Σεπ 2025 | 06:10

Η Ριβιέρα της Μέσης Ανατολής

Ζούμε σε οργουελικούς καιρούς. Ο Τζορτζ Όργουελ, αυτός ο σκοτεινός προφήτης του εικοστού αιώνα, μπορεί να μην έπεσε σε όλα μέσα (συμπεριλαμβάνονται και ηχηρές αστοχίες στις προβλέψεις του), αλλά σίγουρα πέτυχε διάνα το κυριότερο.