Follow us

Φθηνό χρήμα τέλος...

Υπάρχει μια διάχυτη εντύπωση, ακόμη και σε επισήμους εντός και εκτός Ελλάδας, πως στη χώρα μας μετά τη χρεοκοπία του 2010 έχουν γίνει οι απαραίτητες μεταρρυθμίσεις και πως αυτή έχει απομακρυνθεί από το επίκεντρο του κινδύνου.

Κώστας Στούπας
ΓΡΑΦΕΙ: ΚΩΣΤΑς ΣΤΟΥΠΑς
Κωστας Στουπας

Φθηνό χρήμα τέλος…

Υπάρχει μια διάχυτη εντύπωση, ακόμη και σε επισήμους εντός και εκτός Ελλάδας, πως στη χώρα μας μετά τη χρεοκοπία του 2010 έχουν γίνει οι απαραίτητες μεταρρυθμίσεις και πως αυτή έχει απομακρυνθεί από το επίκεντρο του κινδύνου.

Η αλήθεια είναι πως έχουν γίνει κάποιες αλλαγές αλλά αυτές είναι ελάχιστες σε σχέση με αυτές που απαιτούνται προκειμένου να πλησιάσει η Ελλάδα τον μέσο όρο των χωρών της Δυτικής Ευρώπης, οι οποίες επίσης πρέπει να προχωρήσουν σε αλλαγές προκειμένου η Ε.Ε. να ανταπεξέλθει στις απαιτήσεις ενός κόσμου που αλλάζει ραγδαία.

Η μακάρια πεποίθηση πως η Ελλάδα έχει αντιμετωπίσει τις αγκυλώσεις οι οποίες την οδήγησαν στη χρεοκοπία τροφοδοτείται μετά το 2015 από τη μεγάλη πτώση των ενεργειακών τιμών και εν συνεχεία από τις πολιτικές των μηδενικών και αρνητικών επιτοκίων που έχουν ωθήσει πολλές μεγάλες οικονομίες σε μια κατάσταση ευημερίας με δανεικά, όπως αυτή που οδήγησε λίγα χρόνια νωρίτερα την Ελλάδα στη χρεοκοπία.

Όπως συνέβαινε και στην Ελλάδα κατά τη δεκαετία 2000-2010 έτσι και σε πολλές μεγάλες οικονομίες η ανάπτυξη μετά το κραχ του 2008 είναι "κούφια" καθώς στηρίζεται σε χρέος το οποίο αυξάνεται ταχύτερα...

Κανένας πουθενά δεν πλούτισε βγάζοντας 5 και ξοδεύοντας 10... Τούτο είναι σύνηθες για όσους στο τέλος χάνουν το σπίτι τους.

Αργά ή γρήγορα όμως καθώς ζούμε σε ένα σύμπαν όπου δεν υπάρχει "δωρεάν γεύμα" (ευτυχώς γιατί τούτο μοιάζει να είναι η κινητήριος δύναμη κάθε προόδου και εξέλιξης) η επίδραση των "παραισθησιογόνων" πολιτικών θα περάσει και η πραγματικότητα θα επανέλθει αδυσώπητη.

Η τελευταία προχθεσινή έξοδος της Ελλάδα στις αγορές αποτελεί ένα μήνυμα προς αυτή την κατεύθυνση.

Η τελευταία έξοδος...

H τελευταία έξοδος της Ελλάδας στις αγορές λοιπόν εστέφθη με απόλυτη επιτυχία κατά τα γραφόμενα και τις ανακοινώσεις καθώς η προσφορά υπερκάλυψε τη ζήτηση κάτι που λόγω του "αιματοκυλίσματος" των αποταμιευτών (και των συνοδοιπόρων τους) λόγω των αρνητικών επιτοκίων κρίνεται απόλυτα φυσιολογικό...

Η Ελλάδα προχθές κατάφερε να δανειστεί περί τα 3 δισ. ευρώ με επιτόκιο κοντά στο 1,84% που είναι μια ποσοστιαία μονάδα υψηλότερο από την προηγούμενη έξοδο στις αγορές.

Προκειμένου να έχουμε μια εικόνα θα πρέπει να γνωρίζουμε πως το επιτόκιο αυτό είναι το υψηλότερο στην Ευρωζώνη με αμέσως επόμενο εκείνο της Ιταλίας το 10ετές της οποίας χθες διαπραγματευόταν με απόδοση περί το 1,43% ενώ αυτά χωρών όπως η Πορτογαλία και η Ισπανία βρίσκονται μεταξύ 0,60 και 0,75%.

Μια ηχηρή ένδειξη του παραλογισμού που διακρίνει τις αγορές αυτή την περίοδο είναι πως ενώ το ελληνικό δεκαετές χθες διαπραγματευόταν περί 1,75% το αντίστοιχο αμερικανικό διαπραγματευόταν με 1,85%.


Τουτέστιν οι ΗΠΑ πληρώνουν περισσότερα για να δανειστούν σε σύγκριση με την ουσιαστικά πτωχευμένη Ελλάδα η οποία έχει τοποθετηθεί από τους εταίρους στην "θερμοκοιτίδα" και μέσω της ΕΚΤ της προσφέρεται φθηνό οξυγόνο...

Από θεωρητική σκοπιά μια αύξηση του κόστους δανεισμού κατά 1% για μια χώρα με χρέος περί τα 350 δισ. ευρώ σημαίνει επιβάρυνση του ετήσιου κόστους εξυπηρέτησης του χρέους κατά 3,5 δισ. ετησίως, ποσό που είναι αρκετά υψηλότερο από τα έσοδα π.χ. του ΕΝΦΙΑ και λίγο υψηλότερο από το ύψος της μηνιαίας συνταξιοδοτικής δαπάνης.

Παρ΄ όλα αυτά όμως όσοι έτρεξαν να δανείσουν την Ελλάδα θα εισπράξουν αρνητικές πραγματικές αποδόσεις αφού ο πληθωρισμός είναι πολύ υψηλότερος. Ο λόγος που προτίμησαν να δανείσουν την Ελλάδα είναι γιατί αν δάνειζαν τη Γερμανία οι πραγματικές απώλειες θα ήταν περίπου κατά 1,8% υψηλότερες αφού η απόδοση του γερμανικού δεκαετούς κυμαίνεται πέριξ του μηδενός.

Η επικρατούσα πεποίθηση είναι πως στον βαθμό που το μεγαλύτερο μέρος του ελληνικού χρέους βρίσκεται στα χέρια των "θεσμών" δηλ. των εταίρων, η χώρα δεν κινδυνεύει με χρεοκοπία στο ορατό μέλλον...

Παρά ταύτα στον βαθμό που η στάθμη των επιτοκίων θα ανεβαίνει κάθε φορά που θα χρειάζεται να ανανεωθεί κάποιος μέρος του ελληνικού χρέους που λήγει το κόστος θα είναι όλο και υψηλότερο.

Το θετικό της υπόθεσης...

Το θετικό σ΄ αυτή τη συγκυρία με πληθωρισμό περί το 5% και κόστος δανεισμού κάτω από 2% για Ελλάδα και Ιταλία και κάτω του 1% για τους υπολοίπους είναι πως η αξία του χρέους διαβρώνεται... Αν τούτο συνδυαστεί με δυναμικούς ρυθμούς ανάπτυξης για μερικά χρόνια το χρέος θα μπορούσε να μειωθεί έναντι του ΑΕΠ με τους δανειστές να μοιράζονται τη ζημιά.

Το σενάριο το οποίο όμως τους τελευταίους μήνες γίνεται όλο και πιθανότερο είναι πως ο πληθωρισμός μπορεί να ξεφύγει κάτι που θα αναγκάσει τις τράπεζες να ανεβάσουν επιτόκια πολύ πιο επιθετικά απ’ ό,τι προβλέπουν οι αγορές.

Αν και όταν συμβεί αυτό το σκηνικό θα θυμίζει την περίοδο της ελληνικής χρεοκοπίας του 2010 μόνο που αυτή τη φορά θα αφορά πολλές και ισχυρές χώρες, γεγονός που θα βοηθήσει μικρές και ανυπόληπτες χώρες με τεράστιο χρέος να βρουν λύσεις με λιγότερες συνέπειες σε σχέση με το αν το επιχειρούσαν μόνες τους…

Και ο νοών νοείτω..

Πηγή: capital

Οι πιο πρόσφατες Ειδήσεις

Διαβάστε πρώτοι τις Ειδήσεις για ό,τι συμβαίνει τώρα στην Ελλάδα και τον Κόσμο στο thetoc.gr

Λένε πως στην Ιπποκράτους υπάρχει ένα από τα πιο ιδιαίτερα μανάβικα της Αθήνας

Και το αντίθετο: Εκεί λοιπόν θα πας για βιολογικά φρούτα και λαχανικά, καθώς και για τον -πολύ καλό- καφέ σου.

29 Σεπ 2025 | 07:17

Συγχωριανοί του ψεύτη βοσκού

Έτσι ο Διονύσης Σαββόπουλος, αποφαινόμαστε, είναι ο Μπομπ Ντύλαν της Ελλάδας. Ο Κωνσταντίνος Καραμανλής ο δικός μας Ντε Γκωλ. Κι όποια γυναίκα δολοφονεί τα παιδιά της μια Μήδεια του σήμερα...

29 Σεπ 2025 | 06:28

Πότε θα πάει ο Μητσοτάκης στον Λευκό Οίκο

Λήξη συναγερμού; Όχι βέβαια. Τώρα θα αρχίσει η "μίρλα" για το γεγονός ότι ο Μητσοτάκης δεν έχει πάρει ακόμα πρόσκληση για τον Λευκό Οίκο, θα αρχίσει η γκρίνια για τα F35 που ο Τραμπ θέλει φαίνεται πάση θυσία να δώσει στον Ερντογάν.

ΓΡΑΦΕΙ Ο Π. ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 29 Σεπ 2025 | 06:10

Dark Tourism

Δημιουργός και αποκλειστικός διαχειριστής της εν λόγω ιστοσελίδας είναι ένας Γερμανός, ο Peter Hohenhaus, ένας πανεπιστημιακός που, κατά δήλωσή του, εγκατέλειψε νωρίς-νωρίς την ακαδημαϊκή του σταδιοδρομία.

24 Σεπ 2025 | 07:52

Η "κατάληψη" στο μνημείο του Αγνώστου Στρατιώτη

Υποθέτω έχει να κάνει και με την αδυναμία της αντιπολίτευσης να δημιουργήσει ένα αντικυβερνητικό ρεύμα και κίνημα και να δώσει μορφή και περιερχόμενο στον αγώνα τους. Στον αγώνα τους να φύγει επιτέλους ο Μητσοτάκης.

22 Σεπ 2025 | 09:56

Ένα φωτεινό πολιτιστικό γεγονός

Και όμως. Με την έξοδο από τα μνημόνια, η εντόπια βιβλιοπαραγωγή επανήλθε σταδιακά στα προ της κρίσης επίπεδα.

ΠΕΤΡΟΣ ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 22 Σεπ 2025 | 06:15

Το δράμα του πολυεκατομμυριούχου

Πώς θα ήταν ένας κόσμος δίχως καθόλου ενσυναίσθηση; Σίγουρα θα ήταν ένας κόσμος όπου δεν θα ήθελα να ζήσω ή όπου δεν θα ήθελαν να ζήσουν τα παιδιά μας.

ΜΑΝΟΛΗΣ ΚΑΨΗΣ 20 Σεπ 2025 | 13:26

Ο Ανδρέας Λοβέρδος στο ΚΚΜ

Το ερώτημα παραμένει: Γιατί όλοι φεύγουν από το ΠΑΣΟΚ και δεν έχουμε ούτε έναν να έκανε την αντίστροφη πορεία;

ΜΑΝΟΛΗΣ ΚΑΨΗΣ 17 Σεπ 2025 | 08:03

Πλέον δεν είναι ούτε δημοκράτης ούτε απλά δεξιός

Η αλήθεια είναι ότι τώρα πλέον είναι απλά νεκρός. Ούτε δημοκράτης, ούτε απλά δεξιός. Μακαρίτης.

15 Σεπ 2025 | 07:55

Βαθιά Αμερική

Μπορεί η βαθιά Αμερική να ορίσει τις τύχες του πλανήτη, κατά τον τρόπο που ένας καρκίνος μέχρι να ξεπεραστεί, αποσυντονίζει, βασανίζει τον άνθρωπο; Όλα δείχνουν πως ναι.

ΓΡΑΦΕΙ Ο Π. ΤΑΤΣΟΠΟΥΛΟΣ 15 Σεπ 2025 | 06:15

Η ιδεολογία του δολοφόνου

Είναι οι δολοφόνοι εκ προοιμίου "δεξιοί" ή εκ προοιμίου "αριστεροί", όπως θέλουν να μας πείσουν οι εκ διαμέτρου αντίθετες πολιτικές παρατάξεις;

ΚΑΤΑΜΕΣΤΟ ΤΟ ΚΑΛΛΙΜΑΡΜΑΡΟ 14 Σεπ 2025 | 13:18

"Απόλυτη" και κάτι παραπάνω

Η Άννα Βίσση απέδειξε για ακόμα μια φορά γιατί παραμένει η "Απόλυτη Ελληνίδα Σταρ", ίσως... και κάτι παραπάνω.

13 Σεπ 2025 | 12:37

Η πρώτη δημοσκόπηση

Το πιο χαρακτηριστικό νούμερο από τη δημοσκόπηση, είναι αυτό για την "ικανοποίηση" από τις παροχές που ανακοινώθηκαν στην ΔΕΘ. Οι μισοί από εκείνους που εκτιμούν ότι θα έχουν όφελος από τη μείωση της φορολογίας, δηλώνουν ταυτόχρονα ότι δεν είναι ικανοποιημένοι από τα μέτρα. Γιατί; Γιατί δεν τους αρέσει η κυβέρνηση είναι η απάντηση.

10 Σεπ 2025 | 07:52

Ο πάντα προκλητικός Άδωνις Γεωργιάδης

O Γεωργιάδης ήταν προκλητικός. Προκλητικός που ακύρωσε την επίσκεψή του στο νοσοκομείο της Δράμας, προκλητικός και με τα όσα είπε μετά για τα επεισόδια στην είσοδο του νοσοκομείου πριν από την άφιξή του.

08 Σεπ 2025 | 07:44

Και πάλι όλοι μαζί

Γιατί τα σημερινά ζευγάρια αποφεύγουν -συχνά τρέμουν στο ενδεχόμενο- να γίνουν γονείς; Η προφανής απάντηση αφορά στο κόστος ζωής.

08 Σεπ 2025 | 06:05

Τα λείψανα του Αγίου Λαζάρου

Η βιβλιογραφία γύρω από την εμπορία "ιερών λειψάνων" εμπλουτίστηκε σε σημείο ώστε να αδυνατούμε να την εξαντλήσουμε στο πλαίσιο ενός σύντομου κειμένου.

06 Σεπ 2025 | 09:44

Δημογραφικό: Να ξυπνήσουμε γιατί χανόμαστε (Τάσος Γιαννίτσης)

Διαβάζοντας την εισήγηση για το δημογραφικό πρόβλημα που έκανε ο Τάσος Γιαννίτσης στην επετειακή εκδήλωση για τα 51 χρόνια του ΠΑΣΟΚ (και μπράβο τους για την ιδέα), σε πιάνει η ψυχή σου.