Το Ηλία Η. τον γνωρίζω από τότε που ξεκίνησε να εργάζεται σαν νεαρός αναλυτής σε μια μικρή ελληνική χρηματιστηριακή εταιρεία και εγώ ήμουν νέος στο οικονομικό ρεπορτάζ.
Μετά πήγε σε μια μεγαλύτερη χρηματιστηριακή και αργότερα στα αμοιβαία κεφάλαια μιας ελληνικής τράπεζας απ’ όπου τον "τσίμπησε" μια ξένη μεγάλη τράπεζα και τον έθεσε υπεύθυνο της διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων μεγάλων πελατών στην Ελλάδα...
Στη συνέχεια τον μετέφεραν σε μια πρωτεύουσα του εξωτερικού να κάνει την ίδια δουλειά για τους ευρωπαίους αντίστοιχους πελάτες, απ’ όπου τον "τσίμπησε" μια άλλη ξένη μεγάλη φίρμα διαχείρισης κεφαλαίων...
Ο Ηλίας Η. λοιπόν μετά από αρκετά χρόνια, πριν από λίγες μέρες θυμήθηκε να με πάρει στο τηλέφωνο να μου ευχηθεί για την ονομαστική μου εορτή.
Επί τη ευκαιρία λοιπόν μιλήσαμε κανένα δίωρο όπου ανταλλάξαμε απόψεις για την κατάσταση στη χώρα και τις αγορές για τα οποία αμφότερα διαθέτουμε οπτικές γωνίες που βρίσκονται πολύ κοντά η μια στην άλλη.
Είναι διαφορετικό όμως να διαβάζεις αναλύσεις από τις εκθέσεις ξένων οίκων ή από τα tweets και τις συνεντεύξεις των "γκουρού" των διεθνών αγορών στο Barron’s και άλλο να σου μεταφέρει το κλίμα ένας "αξιωματικός" της πρώτης γραμμής...
Ο Ηλίας Η. (το όνομα είναι φανταστικό) διαχειρίζεται χαρτοφυλάκια πελατών με περιουσιακά στοιχεία από 10 έως 50 εκατ. δολ.: "Αυτών που νομίζουν πως είναι πλούσιοι" αρέσκεται να λέει ο ίδιος...
"Ε!!! και όχι και απλά νομίζουν Ηλία του αντέτεινα...
"Ακριβώς νομίζουν..." μου απάντησε "γιατί αν διαθέτεις χαρτοφυλάκιο 30 εκατ. και ένα διαμέρισμα στο Χονγκ Κονγκ ή τη Νέα Υόρκη στοιχίζει 20 εκατ. δεν είσαι πλούσιος, απλά νομίζεις πως είσαι...".
Η αναλογία αυτών που νομίζουν πως είναι πλούσιοι λοιπόν στην υφήλιο τα τελευταία 10-20 χρόνια έχει αυξηθεί δραματικά. Τούτο κυρίως λόγω της εκρηκτικής αύξησης της μεσαίας τάξης της Κίνας αλλά και των αλλεπάλληλων ποσοτικών χαλαρώσεων που εφαρμόζουν οι Κεντρικές Τράπεζες…
Τούτοι είναι η νέα "μαρίδα" μου λέει ο Ηλίας... Θυμάσαι, τότε που είμαστε πιτσιρικάδες το ΄99 και μιλούσαμε για τους τύπους που πωλούσαν ακίνητα ή άδειες ταξί για να αγοράσουν Κλωνατέξ ή Ράδιο Κορασίδη;
Κάτι ανάλογο συμβαίνει και σήμερα παγκοσμίως με τις μετοχές FAANG..(FAANG είναι τα αρχικά μιας ομάδας εταιρειών Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX), και Alphabet (GOOG).
Χωρίς τις τιμές των πέντε αυτών μετοχών ο S&P 500 δεν θα είχε φτάσει ποτέ πάνω από τις 3.000 μονάδες καταρρίπτοντας όλα τα ιστορικά ρεκόρ...
Οι 5 αυτές εταιρείες συν τη Microsof (MSFT) αντιπροσωπεύουν περίπου το 25% της αξίας του S&P 500 και οι άλλες 495 το υπόλοιπο 75%. Φυσικά οι 5 αυτές εταιρείες δεν αντιπροσωπεύουν και το 25% του προσωπικού που απασχολούν οι 500 εταιρείες του S&P ούτε το 25% των φόρων που καταβάλλουν...
Διαχειριστές χαρτοφυλακίων εκατομμυρίων όπως ο παραπάνω φίλος της στήλης δεν τολμούν να μην έχουν τα χαρτοφυλάκια των πελατών γεμάτα με FAANG γιατί όσοι το έκαναν τα τελευταία χρόνια έχασαν τους πελάτες τους.
Ο "μπούσουλας" με τον οποίο δουλεύει η επενδυτική βιομηχανία είναι απλός. Είχε ο S&P 500 πέρυσι 10% απόδοση και εσύ που εξασφάλισες 11 είσαι καλός. Αν έπιασες όμως μόνο 9%: "Παίρνω τα λεφτά και τα πάω στον άλλο που εξασφάλισε 11%"...
Τούτο αναγκάζει λίγο πολύ όλους τους διαχειριστές να κινούνται γύρω από τις ίδιες επιλογές κορμός των οποίων τα τελευταία χρόνια είναι η ομάδα FAANG.
Παρατηρούμε λοιπόν αυτούς που είναι πραγματικά πλούσιοι τα τελευταία δυο- τρία χρόνια να παίρνουν αποστάσεις από τις αγορές και το πλήθος των νεόπλουτων εκατομμυριούχων της "ποσοτικής" χαλάρωσης να κομπάζουν πως ο Μπάφετ που πουλάει μετοχές και κρατάει 130 δισ. σε ρευστότητα, γέρασε και δεν ξέρει τι να κάνει ή ο Ray Dallio έχει πάθει εμμονή πως ο καπιταλισμός αυτοκτονεί…
Η αλήθεια είναι πως οι εταιρείες FAANG έχουν αυξήσει τα μεγέθη τους σημαντικά τα τελευταία χρόνια. Οι τιμές των μετοχών όμως έχουν αυξηθεί πολλαπλάσια των οικονομικών μεγεθών χάρη των προσδοκιών πως τα μεγέθη θα συνεχίσουν να αυξάνονται έτσι...
Τα μηδενικά επιτόκια και τα αλλεπάλληλα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης έχουν δημιουργήσει τη μητέρα όλων των "φουσκών". Το κραχ που θα ακολουθήσει θα είναι ανάλογο και ενδεχομένως θα οδηγήσει σε ανακατατάξεις ανάλογες εκείνων που οδήγησε το κραχ του ΄29...
Με απλά λόγια τούτο σημαίνει πως είναι πολύ πιθανό πως το κραχ που ήδη ενδέχεται να έχει ξεκινήσει θα είναι τόσο ισχυρό που θα το θυμούνται και θα το μνημονεύουν τα επόμενα 100 χρόνια...
Οι FAANG σήμερα αντιπροσωπεύουν περί τα 5 τρισ. από τα συνολικά 20 τρισ. της αξίας του S&P 500. Δεν είναι η πρώτη φορά που ένας κλάδος ή και μια ομάδα μετοχών κατέχει δυσανάλογα ισχυρό μερίδιο... ούτε σημαίνει πως οι εταιρείες αυτές θα καταρρεύσουν και θα χρεοκοπήσουν. Απλά σε μια δεκαετία περίπου κάποια άλλη κατηγορία θα τις έχει υποκαταστήσει.
Στις αρχές της δεκαετίας του ’70 ήταν οι μετοχές της Coca-Cola, της Disney και της Kodak που κατείχαν τη μερίδα του λέοντος και διαπραγματεύονταν με Ρ/Ε 60 και 70...
Σε δέκα χρόνια διαπραγματεύονταν με Ρ/Ε 6 και 7...
Στις αρχές της δεκαετίας του ΄80 ο ενεργειακός κλάδος αντιπροσώπευε το 30% του S&P 500. Οι μετοχές του κλάδου δέκα χρόνια αργότερα όταν η τιμή του πετρελαίου είχε πέσει στα 10 δολ. το βαρέλι είχαν σχεδόν μηδενιστεί. Μετά ανέβηκαν πάλι στα ύψη για να πέσουν τώρα και να αντιπροσωπεύουν λιγότερο από 3% του S&P 500.
Οι αγορές λένε την αλήθεια...
Αν θέλουμε να δούμε τι θα συμβεί στην οικονομία και τις πολιτικές εξελίξεις καλό είναι να κοιτάμε και τι συμβαίνει στις αγορές.
Αν θέλουμε να βλέπουμε τι συμβαίνει στις αγορές θα πρέπει να ξεπεράσουμε τον "θόρυβο" που προκαλούν αυτοί που νομίζουν πως είναι και αυτοί που νομίζουν ότι θα γίνουν πλούσιοι κοντά στις κορυφές κάθε κύκλου και να κοιτάξουμε τα υπόγεια ρεύματα που συσσωρεύουν δυνάμεις αθόρυβα.
Μπορεί λοιπόν την τελευταία εβδομάδα και τον τελευταίο μήνα να βλέπουμε την θεαματική άνοδο των FAANG και την επάνοδο του S&P 500 πάνω από τις 3.000 μονάδες, αλλά αλλού… γεννούν οι κότες.
Από την αρχή του χρόνου όμως μόνο η τιμή του χρυσού παρουσιάζει διψήφια θετική απόδοση πάνω από 13% ενώ o S&P 500 αρνητική.
Σε επίπεδο 12 μηνών ο χρυσός παρουσιάζει απόδοση περί το 35% και ο S&P 500 9%. Σε επίπεδο τριετίας ο χρυσός προηγείται με 36 έναντι 25% του S&P 500.
Οι αγορές όντως μιλάνε αλλά ο "θόρυβος" αυτών που νομίζουν πως είναι ή θα γίνουν πλούσιοι δεν τις αφήνει να ακουστούν...
Πηγή: Capital.gr
Οι πιο πρόσφατες Ειδήσεις
Διαβάστε πρώτοι τις Ειδήσεις για ό,τι συμβαίνει τώρα στην Ελλάδα και τον Κόσμο στο thetoc.gr
